Tesis de Inversión (Suscriptores)
Versión pública/apta para suscriptores de cada tesis. Se copia manualmente desde el Registro Maestro de Tesis (interno), quitando campos de gobernanza (comité, posición exacta, precios de entrada).
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Nombre del Activo
Tipo de Activo
Estado Actual
Fecha de Aprobación
Retorno Esperado (%)
Rentabilidad (%)
Tipo Invalidación Principal
Resumen para suscriptores
Sector
Publicada
Última Revisión
Ticker
Nivel de Riesgo
Estrategia
Renta Variable
En seguimiento
Aug 24, 2026
-12
Fundamental: fallo de Neutron en su prueba de fuego estática o en su primer vuelo, o que ese primer vuelo llegue después de 2027. Estructural: que la refinanciación de la deuda de Iridium supere el 9% de interés o requiera más de 60 millones de acciones adicionales. Técnica: comprar fuera de la zona de precio aprobada por el plan.
Rocket Lab es probablemente la empresa espacial en bolsa con mejor ejecución fuera de SpaceX: ingresos multiplicados por diez en cuatro años y un cohete que no ha fallado nunca. Aun así, no hemos comprado ninguna acción: a $79,69, el precio ya da por hecho el éxito de dos apuestas — su nuevo cohete Neutron y la compra de Iridium — que todavía no han ocurrido. Decisión del comité del 24/08/2026, por unanimidad: vigilancia activa con plan de compra por niveles ya aprobado, y próxima revisión el 10 de noviembre con los resultados trimestrales.
Tegnologia
Publicada
Aug 24, 2026
RKLB
Alto
Watchlist con plan de construcción en 3 tramos: 1% de cartera en $60 (solo precio), 1,5% adicional en $43 (mitad sin catalizador, resto si Neutron supera la prueba de fuego estática), 2,5% adicional en $30-35 (zona de convicción, solo completo con Neutron superado y términos de refinanciación de Iridium conocidos). Máximo 5% de cartera si se completan los 3 tramos, precio medio ~$41. Sin posición abierta al precio actual ($79,69).
Renta Fija
En seguimiento
May 27, 2026
36
Rentabilidad ofrecida (12% anual) por debajo del umbral mínimo Aurea para este tipo de activo (13% anual)
NCA-1 es una participación de capital —no un préstamo con garantía, a diferencia de CMY-2— en la construcción de 332 viviendas de alta gama en Carolina del Norte, con un único pago a los 36 meses y el dinero del inversor subordinado a 64,9 millones de dólares de deuda bancaria. El comité de Aurea encontró un promotor y un proyecto sólidos, pero la rechazó por unanimidad: ofrece un 12% anual y nuestro mínimo para este tipo de activo es el 13%. Es el segundo rechazo consecutivo por el mismo motivo, esta vez con una brecha de solo 100 puntos básicos — y el umbral se aplica igual esté cerca o lejos.
Inmobiliario
Publicada
May 27, 2026
NCA-1
Alto
Participación de capital (LP equity) tokenizada NO ejecutada — rechazada por comité (unanimidad). De haberse aprobado, ticket ~0,71% de la cartera relevante (mismo bucket especulativo que CMY-2, límite de pérdida máxima 1%). Pago único al vencimiento (36 meses), sin distribuciones mensuales, subordinado a deuda bancaria senior. En watchlist para reconsideración si Reental ofrece perfil ≥13% anual.
Renta Fija
En seguimiento
May 27, 2026
30
Rentabilidad ofrecida (10% anual) por debajo del umbral mínimo Aurea para este tipo de activo (13% anual)
CMY-2 no es una acción: es un préstamo inmobiliario tokenizado — prestas dinero a un promotor en México a cambio de un interés fijo, con un terreno como garantía. El comité de Aurea lo analizó a fondo y encontró un promotor con historial limpio y un proyecto razonable, pero lo rechazó: el 10% anual ofrecido queda por debajo del 13% mínimo que exigimos a este tipo de activo. Es un rechazo por precio, no por calidad — y la primera tesis rechazada que compartimos con la membresía, porque ver cómo se dice que no es tan formativo como ver cómo se dice que sí.
Inmobiliario
Publicada
May 27, 2026
CMY-2
Medio
Préstamo promotor tokenizado (Reental) NO ejecutado — rechazado por comité. De haberse aprobado, el ticket habría representado ~0,71% de la cartera relevante (bucket de posiciones especulativas con límite de pérdida máxima 1%). En watchlist para reconsideración si Reental ofrece perfil ≥13% anual o se confirma el fideicomiso.
Renta Variable
En seguimiento
Aug 15, 2026
60
Capex de IA no se modera sin monetización visible, Starship Flight 14 falla, o ARPU de Starlink sigue cayendo sin estabilizarse
SpaceX tiene uno de los mejores negocios de toda la cartera analizada —sus cohetes reutilizables y Starlink no tienen rival hoy—, pero salió a bolsa a un precio que ya paga por adelantado el éxito de su apuesta de inteligencia artificial, que todavía pierde miles de millones y no ha demostrado nada. La posición no está abierta: el precio actual sigue un 51-82% por encima de nuestra zona de entrada, y el catalizador que esperábamos para entrar más barato (el fin del periodo de bloqueo de venta de los accionistas iniciales) ya ocurrió y no provocó la caída esperada. Empresa excepcional, precio equivocado: seguimos vigilando, sin comprar.
Tegnologia
Publicada
Aug 15, 2026
SPCX
Muy Alto
Posición NO abierta. Zona de entrada objetivo $77-93/acción (valoración $1,0-1,2 billones, descuento 31-43% sobre precio de OPV). Tamaño sugerido si se activa entrada: posición satélite de convicción especulativa ≤2-3% de cartera, pendiente de aprobación formal del comité. No se persigue el precio actual bajo ninguna circunstancia.
Renta Variable
Activa
May 10, 2026
150
Brent sostenido <$55/bbl con FCF negativo dos trimestres consecutivos, deuda neta >$2.800M a cierre de 2026, parada del FPSO de Jubilee >6 semanas, o 2+ señales rojas simultáneas del registro de riesgos
Kosmos Energy es una petrolera de aguas profundas que compramos en dos tramos en pleno pánico, cuando cotizaba como si fuera a quebrar; la posición ya está abierta y acumula un ~+94% sobre el precio medio de entrada. Los resultados del segundo trimestre de 2026 confirmaron la tesis con fuerza: el flujo de caja libre se disparó, la deuda baja más rápido de lo previsto y la refinanciación ya está resuelta. El trabajo ahora no es decidir si entrar: es proteger esas ganancias con un plan de salida escalonado por niveles y cumplirlo.
Energia
Publicada
Aug 5, 2026
KOS
Alto
Posición construida en 2 tramos ya ejecutados: Tramo 1 a $1,71 (~1,7% de cartera), Tramo 2 a $1,00 en mínimos dic-2025 (amplió a ~2,5% de cartera). Precio medio de entrada ~$1,355. Techo máximo 5% de cartera; tercer tramo opcional solo si Brent confirma >$70 sostenido. Plan de toma de beneficios escalonado por niveles de precio ($4,00 / $4,00-4,50 / $4,50-5,50 / $5,50-7,00 / >$7,00), tomando 25-50% de la posición restante en cada nivel según se confirmen catalizadores.
Renta Variable
En seguimiento
May 14, 2026
67.9
Morosidad de cartera de crédito >12% sostenida dos trimestres, margen operativo sin superar 12% en todo 2027, ingresos creciendo <15% interanual dos trimestres, o Galperin vendiendo >10% de su participación
Tesis aprobada en mayo de 2026 sobre MercadoLibre: el mercado la valora como tienda online cuando es también la mayor fintech de Latinoamérica, con plan de entrada por tramos desde $1.400 y objetivo de +68% ponderado. La posición nunca se ha abierto: el precio jamás volvió a la zona de entrada y hoy cotiza un 32% por encima. El test clave de agosto 2026 (resultados Q2) fue no concluyente: ingresos récord, pero el margen ni mejoró ni se deterioró, así que la idea central queda pendiente de confirmarse a final de año.
Tegnologia
Publicada
Aug 15, 2026
MELI
Alto
Plan de entrada en 3 tramos: Tramo 1 (1,5% de cartera) en zona $1.380-1.420, Tramo 2 (+0,75%) en $1.200-1.250 o si Q2 confirma ingresos >$9.500M, Tramo 3 (+0,75%) con 2 de 3 catalizadores (margen Q3, elecciones Brasil, giro Fed). Peso objetivo total 3% de cartera. Ningún tramo ejecutado: el precio nunca volvió a la zona de entrada.
Renta Variable
Parcial
Apr 23, 2026
30
Pérdidas estructurales, balance tensionado por la deuda de Kestrel, destrucción de capital en la adquisición, colapso estructural del carbón sin respuesta, cambio regulatorio severo, o confirmación de trampa de valor.
Yancoal es la posición principal de nuestro bloque de carbón australiano (complemento de Whitehaven): ~1,5% de cartera ya invertido en el primer tramo a 6,56 AUD, con un segundo tramo planificado en 5,00 AUD. El resultado real de 2025 quedó por debajo de nuestro propio escenario más pesimista — una señal que hay que digerir, no ocultar, aunque los precios del carbón se están recuperando trimestre a trimestre en 2026. El comité no ampliará posición hasta ver el resultado del primer semestre, que se publica el 19/08/2026, y recalibrar la valoración con esos datos.
Mineria
Publicada
Aug 15, 2026
YAL
Alto
Posición inicial abierta al 1,5% de cartera (primer tramo ejecutado el 23/04/2026 a 6,56 AUD), dentro de un plan de dos tramos hacia el 3% inicial (segundo tramo en 5,00 AUD, pendiente de decisión del comité). Peso máximo 5-6% de cartera, combinado con Whitehaven Coal para sumar 4-6% en el bloque de carbón australiano. Toma de beneficios parcial en 9-10 AUD, objetivo final 11,5-12 AUD.
Renta Variable
Parcial
Apr 23, 2026
53
Ampliación de capital defensiva, impairments relevantes, fallo grave de integración de Daunia/Blackwater, o deterioro estructural severo de la demanda de carbón metúlrgico.
Whitehaven Coal se ha transformado de minera de carbón para electricidad a productor centrado en carbón para fabricar acero, y creemos que el mercado aún no paga por ese cambio: cotiza a 7,69 AUD con un objetivo central de 13-14 AUD. Tenemos una posición pequeña y deliberadamente inicial del 1% de cartera (coste medio 8,07 AUD), porque el grueso de nuestra apuesta en carbón australiano va por otra compañía del sector. El catalizador clave es inminente: resultados completos del año fiscal el 19 de agosto de 2026, con la nueva guía, el dividendo final y la señal definitiva sobre recompras.
Mineria
Publicada
Aug 14, 2026
WHC
Medio
Posición inicial abierta al 1% de cartera (coste medio 8,07 AUD), dentro de un plan de construcción escalonada en 3 zonas (7,50 AUD inicial 3%, 8,50-9,25 AUD confirmación +1-2%, 6,50-7,00 AUD oportunidad por sobrerreacción +1-2%). Peso objetivo 4-5% de cartera (máximo táctico 6%), combinado con Yancoal para sumar 4-6% en el bloque de carbón australiano. Toma de beneficios parcial en 13-14 AUD, objetivo final 16-18 AUD.
Renta Variable
En seguimiento
Apr 22, 2026
50
Normalización del crudo (WTI <$65 sostenido varios trimestres), integración de Veren fallida, destrucción de valor por acción, recorte de dividendo, o deterioro del semáforo (naranja/rojo) sin haberse abierto posición.
Whitecap es la petrolera canadiense que analizamos en abril de 2026 con plan de entrada en CAD 10-12: el negocio ha ido incluso mejor de lo previsto (producción récord, deuda a la mitad del objetivo, dividendo intacto), pero el precio nunca bajó a nuestra zona y hoy cotiza un 66% más arriba, en ~CAD 16,70. No tenemos posición abierta. La revisión de agosto plantea el dilema central: seguir esperando un retroceso o aprobar en comité una entrada reducida a precios actuales, con la condición de separar antes cuánto del valor depende del petróleo caro y cuánto del negocio en sí.
Energia
Publicada
Aug 13, 2026
WCP
Alto
En vigilancia, sin posición abierta. Plan original por tramos (CAD 12 / CAD 10-11 / zona de convicción alta), peso objetivo 3% de cartera (rango 3-5%, máximo 5%). El precio nunca retrocedió a la zona de entrada y el comité valora ahora dos vías: esperar un retroceso o aprobar una entrada reducida a precios de mercado (~CAD 16,70).
Renta Variable
Activa
Mar 6, 2026
100
Caída estructural de day rates y utilización, EBITDA en tendencia descendente, ruptura del alto el fuego en el Estrecho de Ormuz o nueva evacuación de buques.
GMS alquila buques de soporte a plataformas de petróleo y gas en el mar: tarifas subiendo (+8% incluso en crisis), deuda a la mitad en dos años y contratos firmados por $666M. La posición pesa un 3% de la cartera y el plan apunta a doblar desde una entrada media de 19-21p hacia 40p. El riesgo dominante hoy es geopolítico y binario: la crisis del Estrecho de Ormuz ya obligó a evacuar 4 buques en marzo, y el alto el fuego vence el 17/08/2026 sin desenlace claro.
Energia
Publicada
Aug 13, 2026
GMS
Alto
Entrada escalonada en 3 tramos (~23p / ~20p / ~15,30p), peso inicial 2-3% de cartera (máximo 5%). Toma de beneficios parcial en 30-35p, objetivo final 40p.
Renta Variable
Activa
Apr 6, 2026
150
Deterioro estructural en Kamoa-Kakula, fallo de ejecución del smelter, incapacidad de bajar costes, o deterioro severo del precio del cobre.
Ivanhoe Mines es dueña parcial de uno de los mejores yacimientos de cobre del mundo (Kamoa-Kakula, Congo), pero el mercado la castiga por riesgo de ejecución y de país: cotiza a ~12 CAD con el cobre en máximos históricos. Entramos en tramos (13,75 y 12 CAD ya ejecutados, 10 CAD pendiente) con peso objetivo del 3% de la cartera y objetivo de 30-35 CAD. La tesis sigue viva pero vigilada: los frentes clave son la participación local exigida por el Congo, la rebaja de rating a B- y la seguridad en las minas.
Mineria
Publicada
Aug 13, 2026
IVN
Alto
Entrada escalonada en 3 tramos (13,75 / 12 / 10 CAD), peso objetivo 3% de cartera. Toma de beneficios parcial en 22 CAD, objetivo final 30-35 CAD.
Made with Bullet